Đồng USD ở mức 99.02 với USD/JPY ở 159.29: Phân kỳ lãi suất duy trì dù lợi suất hạ nhiệt

Đồng đô la ở mức 99,02 với USD/JPY ở mức 159,29 và GBP/USD ở mức 1,3442, khi lợi suất 10 năm giảm xuống còn 4.46%, cho thấy thị trường tiền tệ nơi sự phân kỳ tỷ giá đang được duy trì mặc dù lợi suất của Mỹ đang giảm. Đối với MC Markets, điểm căng thẳng chính là lợi suất thấp hơn của Mỹ thường gây áp lực lên đồng đô la, tuy nhiên USD/JPY vẫn ở mức gần 159 do khoảng cách giữa chính sách của Mỹ và Nhật Bản vẫn đủ rộng để giữ đồng yên ở thế yếu.

Tốt nhất nên xử lý các cấp độ dưới dạng ảnh chụp nhanh thay vì báo giá trực tiếp. chỉ số đô la gần 99,02, USD/JPY gần 159,29 và GBP/USD gần 1,3442, nhưng thị trường tiền tệ và tỷ giá có thể biến động đáng kể trước khi các nhà giao dịch hành động, vì vậy các số liệu này đánh dấu các điểm tham chiếu thay vì các đường cố định trong phiên. Lợi suất nới lỏng là yếu tố đầu tiên cần cân nhắc. Với 10 năm ở mức 4.46%, lợi thế mang theo của Hoa Kỳ đang bị thu hẹp ở biên, điều này thường sẽ giảm bớt một số áp lực cho các cặp nhạy cảm với tỷ giá. Việc nó không kéo USD/JPY ra khỏi mức 159 một cách có ý nghĩa cho các nhà giao dịch biết rằng sự khác biệt với Nhật Bản vẫn là lực lượng thống trị, vượt xa động thái khiêm tốn về lãi suất của Mỹ.

USD/JPY gần 159,29 là biểu hiện rõ ràng nhất của sự phân kỳ đó. Chừng nào khoảng cách chính sách giữa Fed và Ngân hàng Nhật Bản vẫn còn rộng, thì chênh lệch tỷ giá sẽ khiến đồng yên bị áp lực, ngay cả khi lãi suất của Mỹ giảm xuống. Khả năng phục hồi của cặp tiền gần mức 159 nhấn mạnh rằng giao dịch nói về quan điểm tương đối của hai ngân hàng trung ương, chứ không chỉ là mức lãi suất tuyệt đối của Hoa Kỳ. Đồng bảng Anh ở mức 1,3442 bổ sung thêm bối cảnh. Công ty nắm giữ GBP/USD cho thấy đồng đô la không chiếm ưu thế trên diện rộng; trong đó đường dẫn tỷ giá có vẻ tương đối hỗ trợ, các loại tiền tệ có thể tự chống lại nó. Sức mạnh có chọn lọc đó phù hợp với giao dịch phân kỳ hơn là đồng đô la chuyển động thống nhất theo cả hai hướng.

Cấu trúc kỹ thuật đóng khung bài kiểm tra. chỉ số đô la quanh mức 99,02 và USD/JPY gần 159,29 là các mức mà các nhà giao dịch đang theo dõi. Miễn là USD/JPY giữ trên 159 và chỉ số đô la ổn định, giao dịch phân kỳ vẫn còn nguyên; tỷ giá này phá vỡ mức thấp hơn, đặc biệt nếu lãi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục giảm, sẽ báo hiệu giao dịch cuối cùng đã hạ nhiệt. Nhóm rủi ro kháng cự và can thiệp xung quanh mức cao trong USD/JPY. Khu vực 159 ít là mục tiêu hơn là khu vực quyết định, nơi có thể xuất hiện sự khó chịu và chốt lời chính thức. Các nhà giao dịch coi đó là một mức độ cần được tôn trọng, xem liệu cặp tiền tệ này có thể giữ vững mà không nhận được cảnh báo từ chính quyền Nhật Bản hay không.

Định vị là biến ẩn. Vị thế mua đồng đô la so với đồng yên có thể trở nên đông đúc hơn và các giao dịch đông đúc có thể dễ bị giảm mạnh nếu dữ liệu của Mỹ yếu hơn nữa hoặc nếu Tokyo báo hiệu sự khó chịu. Các nhà giao dịch có thể theo dõi vị trí bị kéo dài và bất kỳ biện pháp can thiệp nào cũng chặt chẽ như khi họ theo dõi chính sự chênh lệch tỷ giá. Do đó, đường giá và tín hiệu chính sách là chất xúc tác quan trọng nhất. Nếu lãi suất của Mỹ tiếp tục giảm và khoảng cách với Nhật Bản thu hẹp, giao dịch phân kỳ cuối cùng có thể hạ nhiệt và USD/JPY có thể dịu đi. Nếu khoảng cách được giữ nguyên, cặp tỷ giá này có thể giữ vững gần mức 159 mặc dù lợi suất trái phiếu Mỹ thấp hơn, giúp duy trì chủ đề phân kỳ.

Đối với các nhà giao dịch, thiết lập rõ ràng nhất là có điều kiện hơn là định hướng. Trong khi USD/JPY giữ trên 159 và sự phân kỳ vẫn tồn tại, giao dịch vẫn còn nguyên; một sự phá vỡ quyết định ở mức thấp hơn, hoặc một tiêu đề can thiệp, sẽ làm thay đổi sự cân bằng. MC Markets trước tiên sẽ ánh xạ khoảng cách tỷ lệ, sau đó để các cặp xác nhận xem sự phân kỳ đang nguội đi hay chỉ đơn thuần là tạm dừng. Bài học rộng hơn là sự phân kỳ có thể tồn tại lâu hơn một biến động trong bất kỳ lợi suất nào. Đồng đô la ở mức 99,02 với USD/JPY gần 159,29 có vấn đề vì nó cho thấy khoảng cách chính sách thúc đẩy đồng tiền ngay cả khi lãi suất của Mỹ giảm bớt. Cho đến khi khoảng cách đó thu hẹp lại, động thái này nên được hiểu là một giao dịch phân kỳ đang nắm giữ hơn là một xu hướng đảo ngược của đồng đô la.

Có hai kịch bản định hình đường đi của đồng đô la. Trong lần đầu tiên, khoảng cách với Nhật Bản vẫn còn rộng, USD/JPY giữ ở mức gần 159,29 và giao dịch phân kỳ vẫn tồn tại ngay cả khi lợi suất của Mỹ giảm nhẹ đối với 4.46%. Trong lần thứ hai, lợi suất của Mỹ tiếp tục giảm, khoảng cách thu hẹp và USD/JPY cuối cùng giảm nhẹ khi giao dịch nguội đi. Lập trường tương đối của hai ngân hàng trung ương, hơn là mức lãi suất tuyệt đối của Mỹ, quyết định con đường nào sẽ thắng. Bối cảnh tài sản chéo hoàn thành bức tranh. Đồng đô la nắm giữ sự phân kỳ thay vì nỗi sợ hãi có xu hướng trùng khớp với cổ phiếu ổn định hơn là chuyến bay đến nơi an toàn; với công ty GBP/USD ở mức 1.3442, động thái này trông giống như một câu chuyện về tỷ giá, không phải là một câu chuyện chấp nhận rủi ro. Nếu khả năng phục hồi của đồng đô la đi đôi với chứng khoán giảm giá và chênh lệch giá mở rộng, thì kết quả đọc sẽ thay đổi và giao dịch đồng yên đông đúc sẽ phải đối mặt với rủi ro rất khác.

Bài học thực tế rút ra là tuân theo chênh lệch tỷ giá và tôn trọng rủi ro can thiệp. Với USD/JPY gần 159, cách tiếp cận có kỷ luật là theo dõi sự lan rộng của chính sách Mỹ-Nhật và bất kỳ lời tuyên bố chính thức nào từ Tokyo, thay vì cho rằng chỉ riêng việc giảm lãi suất của Mỹ sẽ kéo cặp này xuống thấp hơn trong khi sự khác biệt vẫn còn rộng. Lùi lại, khung hữu ích nhất là đồng đô la đang giao dịch theo chính sách tương đối chứ không phải mức tuyệt đối của tỷ giá Mỹ. Việc 10 năm nới lỏng thành 4.46% sẽ dẫn đến đồng đô la yếu hơn, tuy nhiên USD/JPY vẫn giữ ở mức gần 159,29 vì khoảng cách với Nhật Bản vẫn là lực lượng thống trị. Đó là lý do tại sao mức chỉ số ở mức 99,02 mang lại ít thông tin hơn so với nơi tập trung sức mạnh và tại sao sự phân kỳ có thể tồn tại ngay cả khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm. Các nhà giao dịch theo dõi rủi ro can thiệp và chênh lệch chính sách, thay vì chỉ riêng chỉ số đồng đô la, sẽ đọc thị trường này chính xác hơn những người chỉ tập trung vào tỷ giá của Mỹ.