Sổ tay giao dịch vĩnh viễn

Sổ tay giao dịch vĩnh viễn

Chuyên mục: Giao dịch | Perpetuals Thời gian đọc: ~11 phút Phụ đề: Hướng dẫn thực tế, toàn diện để giao dịch vĩnh viễn trên nền tảng này - thị trường, đòn bẩy, sổ đặt hàng, bốn lệnh thiết yếu, phép toán PnL và tổng chi phí của mỗi giao dịch.

Giới thiệu

Perpetuals là sản phẩm phái sinh được giao dịch nhiều nhất trong tiền điện tử và công cụ tương tự hiện mở rộng sang vàng và ngoại hối trên nền tảng này. Họ mạnh mẽ, tiết kiệm vốn và không thể tha thứ. Hiểu mô hình - trước khi thực hiện giao dịch đầu tiên của bạn - quan trọng hơn việc thực hiện đúng bất kỳ giao dịch đơn lẻ nào.

Cuốn sổ tay này sẽ hướng dẫn bạn một bức tranh toàn cảnh: vĩnh viễn là gì, giá được hình thành như thế nào, các loại lệnh bạn sẽ thực sự sử dụng, phép toán đằng sau PnL và tổng vốn chủ sở hữu cũng như các chi phí (hữu hình và vô hình) hình thành nên lợi nhuận thực của bạn.

1. Hợp đồng vĩnh viễn là gì?

Hợp đồng vĩnh viễn là một công cụ phái sinh cho phép bạn nắm giữ vị thế mua hoặc bán có đòn bẩy đối với một tài sản mà không cần sở hữu chính tài sản đó và không có ngày hết hạn.

Phái sinh. Bạn giao dịch một thỏa thuận theo dõi tài sản cơ bản — bitcoin, vàng, một cặp ngoại hối — chứ không phải bản thân tài sản đó.

Đòn bẩy. Bạn đăng một phần nhỏ giá trị của vị thế làm tài sản thế chấp; nền tảng mở rộng phần còn lại. Một biến động trong tài sản cơ sở sẽ chuyển thành một biến động lớn hơn nhiều đối với tài sản thế chấp của bạn.

Dài hay ngắn. Lợi nhuận từ việc giá tăng hoặc giảm với cùng một công cụ.

Không hết hạn. Giữ miễn là bạn duy trì đủ tiền ký quỹ. Cơ chế thực hiện điều này là tỷ lệ tài trợ - được đề cập trong phần 5.

Đối với các nhà giao dịch tích cực, hợp đồng vĩnh viễn mang lại hiệu quả vốn tối đa, khả năng tiếp cận theo hướng hai chiều và không có cơ chế hết hạn - với chi phí phải chủ động quản lý ký quỹ và tài trợ.

Giao dịch đa tài sản

Các công cụ tài khoản, giao diện và rủi ro giống nhau hoạt động trên ba loại tài sản:

Tiền điện tử vĩnh viễn (BTC, ETH, altcoin) — tính thanh khoản 24/7 biến động mạnh nhất, sâu nhất.

Vàng vĩnh viễn — tiếp xúc với vàng giao ngay mà không cần lưu trữ vật chất hoặc thanh toán; thanh khoản tổ chức sâu sắc.

Forex vĩnh viễn — các cặp tiền tệ chính; độ biến động thấp nhất, mức chênh lệch thấp nhất trong ba loại.

Một tài khoản, một nhóm tài sản thế chấp, ba thị trường - thay vì phân tán vốn giữa các nhà môi giới riêng biệt.

Giới hạn đòn bẩy và hệ thống cấp bậc thả nổi

Mức tối đa điển hình:

Tiền điện tử: lên tới 50 lần

Vàng: lên tới 200 lần

Forex: cũng cao, tùy theo tài sản

Vàng và ngoại hối cung cấp đòn bẩy cao hơn vì chúng ít biến động hơn trên một đơn vị thời gian - một mức ký quỹ nhất định sẽ bảo vệ khỏi "tiếng ồn thị trường thông thường" hơn.

Hai sắc thái quan trọng:

Mức tối đa không phải là khuyến nghị. Đòn bẩy cao hơn có nghĩa là khoảng đệm nhỏ hơn giữa mục nhập và giá thanh lý của bạn.

Đòn bẩy tối đa giảm dần khi quy mô vị thế của bạn tăng lên. Đây là hệ thống bậc đòn bẩy thả nổi - một biện pháp bảo vệ tích hợp chống lại các vị thế cỡ cá voi bị thanh lý trước các sổ lệnh mỏng. Luôn kiểm tra bảng bậc trước khi chia tỷ lệ thành kích thước. (Xem hướng dẫn Ký quỹ & Thanh lý để biết cơ chế đầy đủ.)

2. Giá được hình thành như thế nào

Giá trên nền tảng phái sinh không phải là một con số. Tại bất kỳ thời điểm nào cũng có ít nhất bốn mức giá đang diễn ra.

Đặt giá thầu, yêu cầu và đặt giá thầu

Sổ đặt hàng có hai hàng đợi được sắp xếp theo giá:

Giá thầu tốt nhất - giá cao nhất mà bất kỳ người mua nào đưa ra.

Giá yêu cầu tốt nhất — mức giá thấp nhất mà bất kỳ người bán nào cũng yêu cầu.

Giá trung bình = (Giá thầu tốt nhất + Giá bán tốt nhất) / 2.

Spread = Giá bán tốt nhất - Giá thầu tốt nhất.

Spread chặt chẽ có nghĩa là tính thanh khoản sâu và cạnh tranh. Biên độ chênh lệch rộng có nghĩa là thanh khoản thấp, điều kiện biến động nhanh hoặc cả hai.

Độ sâu thị trường và chi phí tác động

Giá thầu và yêu cầu tốt nhất chỉ là bề nổi - đằng sau chúng là hàng chục hoặc hàng trăm đơn đặt hàng với mức giá ngày càng tệ hơn. Ngăn xếp này - độ sâu thị trường - xác định cách thực hiện một lệnh có quy mô có ý nghĩa.

Khi bạn mua trên thị trường nhiều hơn quy mô đầu sách, đơn đặt hàng của bạn sẽ đi theo cuốn sách, đạt các cấp độ liên tiếp với mức giá ngày càng tệ hơn. Sự khác biệt giữa mức giá bạn phải trả cho một giao dịch "vô cùng nhỏ" và mức khớp lệnh trung bình thực tế của bạn là chi phí tác động.

Một ví dụ nhanh. Nếu thang sổ đặt hàng là 50.000 USD / 50.010 USD / 50.025 USD với 0,5 / 1,0 / 2,0 BTC ở mỗi cấp, thì việc mua 2 BTC trên thị trường sẽ lấp đầy ở mức trung bình khoảng 50.011 USD – kém hơn khoảng 2 điểm cơ bản so với yêu cầu tốt nhất. Khoảng cách đó là chi phí tác động của bạn. Hai điều cần nội tâm hóa:

Chi phí tác động tăng phi tuyến tính với kích thước tương ứng với độ sâu.

Nó không hiển thị dưới dạng phí - nó hiển thị dưới dạng mức lấp đầy trung bình kém hơn.

Công thức giá nhãn hiệu

Giá đánh dấu là tham chiếu giá trị hợp lý của nền tảng. Nó được sử dụng để tính toán PnL chưa thực hiện, quyết định thanh lý và đặt tỷ lệ cấp vốn. Nó không chỉ đơn giản là giá giao dịch cuối cùng - giá cuối cùng có thể được di chuyển bởi một người mua lớn hoặc bởi một sự bất thường nhất thời.

Việc xây dựng nền tảng này sử dụng:

Giá đánh dấu là tham chiếu giá trị hợp lý của nền tảng, được tạo bởi thuật toán độc quyền kết hợp dữ liệu nội bộ và dữ liệu tiên tri bên ngoài (Chainlink và Pyth) để tạo ra Giá tổng hợp hợp lý - có khả năng chống thao túng cao hơn bất kỳ giá giao dịch đơn lẻ nào. Nó được sử dụng để tính toán PnL, kích hoạt thanh lý và thiết lập tỷ lệ cấp vốn.

Công thức báo giá thực hiện (giá bằng một cú nhấp chuột):

Mua: QuoteAsk = MarkAsk + ImpactPrice(N)

Bán: QuoteBid = MarkBid − ImpactPrice(N)

Giá trị hợp lý ở giữa neo vào sổ đặt hàng hiện tại; ImpactPrice điều chỉnh chi phí thanh khoản cho quy mô đơn hàng. Việc thanh lý của bạn sẽ không được kích hoạt bởi một bản in lừa đảo.

Phần giữa neo giá trị hợp lý vào giá trị đầu sách hiện tại; việc điều chỉnh chi phí tác động làm cho giá đánh dấu trở nên mạnh mẽ đối với các báo giá đầu sách mỏng không thể hiện tính thanh khoản thực sự. Việc thanh lý của bạn không được quyết định bởi một bản in lừa đảo.

Độ trượt và khả năng chịu trượt

Trượt giá = chênh lệch giữa giá bạn mong đợi và giá bạn nhận được. Nó xuất phát từ (1) giá di chuyển giữa quyết định và khớp lệnh, và (2) thực hiện sổ sách.

Khả năng chịu trượt giá của nền tảng sẽ từ chối các lệnh có thể khớp nhiều hơn độ lệch đã xác định của bạn. Mặc định: 8% giao ngay, 10% phái sinh. Thắt chặt các thị trường yên tĩnh để bảo vệ mạnh mẽ hơn; thả lỏng hơn khi tốc độ quan trọng.

3. Bốn loại lệnh thiết yếu

Bốn lệnh xử lý 95% giao dịch thực.

Lệnh thị trường - thực hiện ngay bây giờ ở mức giá tốt nhất hiện có. Sử dụng khi vào hoặc ra bây giờ quan trọng hơn giá chính xác. Theo dõi chi phí tác động lên kích thước.

Lệnh giới hạn — chỉ khớp ở mức giá của bạn hoặc cao hơn; nếu không thì chờ đợi. Sử dụng cho các mục nhập chính xác, kích thước lớn hoặc để đủ điều kiện nhận phí nhà sản xuất. Đánh đổi: không đảm bảo sẽ lấp đầy.

Dừng lỗ — một lệnh có điều kiện kích hoạt ở mức giá "Tôi sai" của bạn và tự động thoát khỏi vị thế. Sử dụng nó trên mọi vị thế có đòn bẩy — công cụ quản lý rủi ro quan trọng nhất mà một nhà giao dịch có. Lưu ý: nó đảm bảo nỗ lực thoát chứ không phải giá thoát; khi di chuyển nhanh, mức lấp đầy thực tế có thể tệ hơn mức kích hoạt.

Chốt lời — tấm gương của lệnh dừng lỗ; kích hoạt khi giá chạm mục tiêu của bạn.

Một giao dịch sạch thường sử dụng ba điểm cùng nhau: điểm vào lệnh (thị trường hoặc giới hạn), mức dừng lỗ có quy mô sao cho một giao dịch thua lỗ không vượt quá 1–2% tài khoản và mức chốt lời ở mức mang lại ít nhất 1:2 phần thưởng trên rủi ro so với điểm dừng. Kết hợp dừng và chốt lời dưới dạng OCO (One-Cancels-the-Other) — bên nào đánh trước sẽ hủy bên kia. Khi cả ba đều được xác định trước khi bạn nhấp vào xác nhận, giao dịch không còn phụ thuộc vào các quyết định mang tính cảm xúc được đưa ra trong thời gian thực.

4. PnL: Con số trên màn hình của bạn

Hai loại PnL: chưa thực hiện (vị trí vẫn mở; thả nổi theo thị trường) và đã thực hiện (vị trí đã đóng; số là cuối cùng).

Công thức cốt lõi

Long: PnL chưa thực hiện = (Giá đánh dấu - Giá vào lệnh) × Kích thước vị thế

Bán khống: PnL chưa thực hiện = (Giá vào lệnh - Giá đánh dấu) × Kích thước vị thế

Ba biến:

Giá vào — mức giá trung bình mà vị thế hiện tại của bạn được mở (trung bình có trọng số trên nhiều lần thực hiện).

Giá đánh dấu - tham chiếu giá trị hợp lý (phần 2). Không phải là giá giao dịch cuối cùng.

Kích thước vị thế - số lượng cơ sở. Luôn xác nhận đơn vị mà nền tảng hiển thị.

Ví dụ đã làm việc

Long 0,5 BTC ở mức 50.000 USD. Nếu nhãn hiệu chuyển sang 52.000 USD:

PnL = (52.000 − 50.000) × 0,5 = +$1.000

Bán 1 ETH ở mức 3.000 USD. Nếu nhãn hiệu giảm xuống còn 2.800 USD:

PnL = (3.000 − 2.800) × 1 = +$200

Đối với lệnh bán, công thức chỉ cần chuyển (Mark − Entry) thành (Entry − Mark). Trực giác cũng giống như vậy: PnL dương khi thị trường diễn biến có lợi cho bạn.

PnL ≠ ROI

Đây là hai con số khác nhau, thường bị nhầm lẫn.

PnL là số tiền kiếm được hoặc bị mất.

ROI là PnL `lợi nhuận bạn đưa ra — không phải ` danh nghĩa.

Ví dụ về BTC dài hạn: PnL 1.000 USD trên danh nghĩa 26.000 USD. Với mức đòn bẩy gấp 10 lần, số tiền ký quỹ của bạn là 2.600 USD. ROI = 1.000 USD / 2.600 USD ≈ +38%. Sự thay đổi giá 4% đã trở thành tỷ suất lợi nhuận 38%. PnL mô tả giao dịch; ROI mô tả giao dịch đã tác động như thế nào đến vốn của bạn.

Tổng vốn chủ sở hữu tài khoản

Vị trí cá nhân PnL là một phần của số lớn hơn:

Tổng vốn chủ sở hữu = Số dư trên ví + Tổng của tất cả PnL chưa thực hiện

Số dư khả dụng = Tổng số vốn sở hữu − Số tiền ký quỹ được sử dụng bởi các vị thế mở − Số tiền ký quỹ dành riêng cho các lệnh mở

Số dư khả dụng là số tiền bạn có thể sử dụng để mở các vị thế mới hoặc rút tiền. Khi PnL chưa thực hiện của bạn thay đổi, số dư khả dụng của bạn cũng thay đổi — "sức mua" của bạn có thể giảm trong quá trình rút vốn ngay cả khi không có giao dịch mới.

5. Tổng chi phí giao dịch

Công thức PnL cho bạn tổng số. Net phụ thuộc vào ba luồng chi phí.

Phí giao dịch

Được tính phí cho mỗi bên giao dịch, được tính trên giá trị danh nghĩa (không phải tiền ký quỹ). Giá tiêu chuẩn trên nền tảng này:

Giao ngay: 0,05%

Vàng: 0,030%

Ngoại hối: 0,020%

Những tỷ lệ này nằm ở mức thấp nhất của ngành. Nếu nền tảng đưa ra mức giá của nhà sản xuất/người nhận, các lệnh giới hạn chờ được thực hiện (nhà sản xuất) thường có tỷ lệ thấp hơn so với lệnh thị trường yêu cầu tính thanh khoản (người nhận). Chuyển khối lượng từ người nhận sang người sản xuất là một trong những cách có tác động lớn nhất để giảm chi phí thực.

Tỷ lệ tài trợ (chỉ vĩnh viễn)

Hợp đồng vĩnh viễn không hết hạn, do đó, cơ chế tỷ lệ cấp vốn sẽ giữ giá hợp đồng ở mức cố định. Mỗi giờ, người mua và người bán trao đổi một khoản thanh toán nhỏ dựa trên tỷ giá hiện tại:

Tài trợ tích cực → mua trả tiền bán.

Vốn âm → lệnh bán trả tiền lệnh mua.

Bản thân sàn giao dịch không thực hiện điều này - nó chảy trực tiếp giữa các nhà giao dịch. Nhưng nó hoàn toàn ảnh hưởng đến lợi nhuận thực sự của bạn khi giữ một vị thế. Trong mỗi khoảng, tỷ lệ này nhỏ (thường là 0,01%–0,05%), nhưng nó gộp lại; một khoản tài trợ tích cực ổn định được duy trì trong thời gian dài có thể trả 1–2% số tiền danh nghĩa riêng. Luôn kiểm tra tỷ lệ tài trợ trước khi giữ qua đêm.

Chi phí trượt và tác động

Đã được trình bày trong phần 2. Trong các thị trường yếu, sự trượt giá của lệnh thị trường có thể làm giảm phí giao dịch. Sử dụng lệnh giới hạn cho kích thước; thắt chặt khả năng chịu trượt giá trong thị trường bình tĩnh.

Giám sát rủi ro (không phải phí, nhưng nó quan trọng)

Nền tảng này chạy giám sát liên tục - kiểm tra tỷ lệ ký quỹ trong thời gian thực, tự động điều chỉnh các mức đòn bẩy khi quy mô tăng lên, gắn cờ các mô hình thao túng và áp dụng bộ ngắt mạch trong trường hợp biến động mạnh. Không có điều nào trong số này là "miễn phí" (nó được tài trợ bởi cùng mức phí mà bạn đang trả), nhưng lợi ích của nó mang tính cấu trúc: thanh lý có trật tự, quỹ bảo hiểm lành mạnh hơn, chênh lệch thấp hơn, khớp lệnh công bằng hơn.

6. Giao dịch đầu tiên, từng bước một

Việc đặt một cái thực sự trông như thế nào:

Chọn hợp đồng — xác nhận ký quỹ bằng USDT so với ký quỹ bằng tiền xu.

Chọn chế độ ký quỹ - riêng biệt cho các giao dịch đầu cơ; chỉ vượt qua khi bạn hiểu mối tương quan giữa các vị trí. (Xem hướng dẫn Ký quỹ & Thanh lý.)

Đặt đòn bẩy và quy mô theo rủi ro, không phải theo đòn bẩy. Quyết định khoản lỗ đô la mà bạn sẽ chấp nhận trong giao dịch này. Đảo ngược kích thước vị trí của kỹ sư để mức dừng lỗ của bạn được chạm chính xác bằng khoản lỗ đó. Đòn bẩy là hệ quả của quy mô và khoảng cách dừng, không phải là mục tiêu. Nhiều nhà giao dịch có kinh nghiệm sử dụng tỷ lệ gấp 3x–10 lần cho các giao dịch tiền điện tử định hướng, thấp hơn nhiều so với giới hạn.

Đặt mục nhập - giới hạn nếu bạn có trình độ; thị trường nếu thời điểm quan trọng hơn giá cả. Đặt khả năng chịu trượt.

Đặt mức dừng lỗ và chốt lời ngay lập tức — trước khi bạn đi bất cứ đâu. Vị thế mở không có điểm dừng là cách phổ biến nhất mà các khoản lỗ không được cấp vốn trở thành khoản lỗ cuối tài khoản.

Giám sát - không quản lý. Chống lại việc di chuyển điểm dừng của bạn rộng hơn khi giá tiếp cận nó. Đóng theo kế hoạch hoặc theo quy tắc được xác định trước của bạn.

Nếu điều này mang lại cảm giác máy móc và không thú vị thì đó chính là vấn đề. Giao dịch vĩnh viễn có lợi nhuận chủ yếu là các bước giống nhau được lặp lại chính xác hàng nghìn lần.

7. Những lỗi thường gặp của người mới bắt đầu

Năm mô hình gây ra hầu hết các vụ nổ tài khoản sớm:

Đòn bẩy tối đa để "kiếm được nhiều hơn". Đòn bẩy cao hơn không kiếm được nhiều tiền hơn — nó chỉ thu hẹp khoảng dự phòng của bạn. Giao dịch giống nhau, đòn bẩy thấp hơn = cùng PnL đô la nhưng biên độ an toàn rộng hơn nhiều.

Giao dịch không có điểm dừng lỗ. Hy vọng không phải là một chiến lược.

Thêm vào việc mất vị trí. Tăng gấp đôi xuống mức "giảm trung bình" biến một khoản lỗ nhỏ thành một khoản lỗ lớn. Thêm vào người chiến thắng; cắt kẻ thua cuộc.

Bỏ qua tỷ lệ tài trợ. Nguồn tài trợ tích cực liên tục có thể tốn nhiều chi phí hơn chính sự dịch chuyển giá.

Nhầm lẫn PnL với ROI. Giao dịch có đòn bẩy gấp 10 lần "giảm 10%" về tỷ lệ ký quỹ chỉ giảm 1% về giá. Biết bạn đang xem số nào.

8. Tóm tắt nhanh

Năm ý tưởng đáng lưu giữ:

Perpetuals = hợp đồng có đòn bẩy, không hết hạn để theo dõi tài sản cơ bản. Tỷ lệ tài trợ mỗi giờ giữ giá cố định tại chỗ. Hỗ trợ nhiều tài sản: một tài khoản, một nhóm tài sản thế chấp, ba thị trường.

Giá đánh dấu là tham chiếu giá trị hợp lý của nền tảng, được tạo bởi thuật toán độc quyền kết hợp dữ liệu nội bộ và dữ liệu tiên tri bên ngoài (Chainlink và Pyth) để tạo ra Giá tổng hợp hợp lý - có khả năng chống thao túng cao hơn bất kỳ giá giao dịch đơn lẻ nào. Nó được sử dụng để tính toán PnL, kích hoạt thanh lý và thiết lập tỷ lệ cấp vốn.

Công thức báo giá thực hiện (giá bằng một cú nhấp chuột):

Mua: QuoteAsk = MarkAsk + ImpactPrice(N)

Bán: QuoteBid = MarkBid − ImpactPrice(N)

Giá trị hợp lý ở giữa neo vào sổ đặt hàng hiện tại; ImpactPrice điều chỉnh chi phí thanh khoản cho quy mô đơn hàng. Việc thanh lý của bạn sẽ không được kích hoạt bởi một bản in lừa đảo.

Bốn lệnh bao gồm 95% giao dịch: Thị trường, Giới hạn, Dừng lỗ, Chốt lời. Mở mọi vị thế vĩnh viễn với mức dừng lỗ được xác định trước.

PnL = (Mark − Entry) × Kích thước cho lệnh mua; lật cho quần short. Tổng vốn chủ sở hữu = Ví + Tổng PnL chưa thực hiện. ROI ≠ PnL.

Tổng chi phí = phí giao dịch (0,05% / 0,030% / 0,020%) + vốn + chi phí tác động / trượt giá. Sử dụng các lệnh giới hạn về quy mô, thắt chặt khả năng chịu trượt giá trong thị trường bình tĩnh, kiểm tra nguồn vốn trước khi giữ qua đêm.

Phụ lục: Thông số hợp đồng & Biểu phí

Giá trị Hợp đồng & Đơn vị Tài sản

Biểu phí vĩnh viễn không phải tiền điện tử

Biểu phí theo bậc của Crypto Perpetuals

Tiết lộ rủi ro

Hợp đồng vĩnh viễn và các sản phẩm có đòn bẩy khác tiềm ẩn rủi ro đáng kể và có thể dẫn đến thua lỗ vượt quá số tiền ký quỹ ban đầu của bạn. Các thông số cơ học, phí và rủi ro được mô tả ở đây phản ánh việc triển khai hiện tại của nền tảng và có thể được cập nhật; luôn tham khảo tài liệu chính thức trước khi giao dịch. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Chỉ giao dịch với số vốn mà bạn có thể chấp nhận được và tham khảo ý kiến ​​của cố vấn tài chính đủ trình độ nếu bạn không chắc chắn liệu các sản phẩm có đòn bẩy có phù hợp với tình huống của mình hay không.